从六氟化钨价格突破360万元/吨的罕见行情，到高纯氦气年内暴涨后高位盘整，再到液氩周均价同比涨超40%——2026年的工业气体产业正在经历一场从“传统制造驱动”向“新质生产力”全面跃迁的深层次变革。在电子特气与大宗气体“冰火两重天”的分化格局中，六氟化钨的意外暴涨正成为板块最热主题，产业链价值正被资本市场重新定价。本文梳理其产业逻辑、供需格局与核心标的，帮助理解这一正处于结构性机遇的战略赛道。

一、产业概览：“工业血液”的新质跃迁

工业气体被誉为“工业血液”，是钢铁冶炼、半导体制造、医疗健康、航空航天等众多国民经济的命脉环节。汇睿咨询数据显示，2025年全球工业气体市场规模约1774.31亿美元，预计到2035年将达3065.42亿美元。中国作为全球工业气体第二大消费国，2025年市场规模全球占比已逼近20%，近五年复合增长率维持在9%以上。浙商证券预测，2026年中国工业气体市场规模将增至2842亿元，2022年至2026年年均复合增长率达9.68%。

站在“十五五”开局之年，中国工业气体下游结构正在发生深刻位移：钢铁、化工等传统制造业占比有所回落，而电子、光伏、生物医药等高端制造占比加速提升，行业从“量的扩张”向“质的提升”转变。在半导体产业持续扩张与AI芯片需求激增的双重加持下，电子特气环节呈现出出厂价翻倍的罕见景气度，而在战略性需求牵引下，工业气体的角色正从基础化工品升级为保障国家供应链安全的核心战略资产。

二、电子特气：半导体自主化浪潮下的王牌赛道

本轮工业气体持续强势的核心驱动力，来自电子特气细分赛道在半导体产业链自主化浪潮下的集中爆发。据TECHCET预测，2026年全球电子气体市场规模有望同比增长8%至68亿美元，AI需求旺盛下存储芯片公司资本开支加速增长，有望带动电子气体市场在2026年迎来较快增长。我国电子特气国产化率已由2018年的9%预计增至2025年的25%。2026年1月我国对原产于日本的二氯二氢硅发起反倾销立案调查，自主可控要求推动国产化率有望进一步加速。

方向一：六氟化钨——增速第一的“隐形王牌”。六氟化钨是晶圆制造中沉积金属钨薄膜的标准前驱体气体，在7nm以下先进逻辑芯片、HBM及3D NAND层间互连中不可或缺。中信证券援引TECHCET数据，全球需求量已从2020年的超4500吨增至2025年的近9000吨，年均增速高达14%。Business Research Insights预计，2026年全球六氟化钨市场规模约7.4亿美元，到2035年将达34.5亿美元，CAGR为19%。

海外供给端频现扰动。韩国SK Specialty、Foosung等核心供应商已正式通知三星电子、SK海力士等，六氟化钨价格涨幅预计高达70%至90%。日本关东电化、中央硝子通知客户，库存只能持续到6月底，下半年供应量无法保障，建议寻求其他供应商。海内外供给危机驱动下，国内六氟化钨价格爆发式上涨——截至6月，5N级六氟化钨价格约167万元至181万元/吨，较去年同期暴涨232.7%。国盛证券研报显示，6N级产品报价在220万元至300万元/吨区间，较4月初涨幅超190%，7N级尖端产品长协价高达330万元至360万元/吨。

方向二：氦气——地缘冲击下的供应危机与价格暴涨。华鑫证券研报指出，2026年2月底霍尔木兹海峡封锁切断了卡塔尔氦气出口路线，卡塔尔和俄罗斯合计占全球总产量近50%。4月俄罗斯宣布对氦气实施至2027年底的临时出口管制，对亚洲配额压缩至2025年同期的40%，进一步加剧短缺。中国作为全球第二大氦气消费国，2025年对外依存度高达84%，本次危机中供应缺口达6成以上。

5月价格冲高回落后，氦气在6月第1周有所回落。据卓创资讯数据，截至6月第1周，管束高纯氦气均价199.36元/立方米，环比跌21.49%，同比仍涨105.53%；瓶装高纯氦气均价1638.78元/瓶，环比跌17.34%，同比涨150.06%。产业内分析指出，市场整体仍处于货源偏紧态势，华鑫证券预计全年氦气价格仍将维持在300元/方以上。广钢气体积极全球化布局液氦供应链，多个批次液氦已成功抵华，具备多气源长协的企业有望在中长期供需缺口下实现价值重估。

三、大宗气体：温和复苏，高毛利品种引领分化

相比电子特气大涨的极端行情，大宗气体（液氧、液氮、液氩）正迎来温和回暖。截至6月第1周，液氧均价498元/吨，环比涨4.8%，同比涨9%；液氮均价532元/吨，同比涨7%；液氩均价890元/吨，环比涨11.53%，同比大涨41.57%。液氧价格在需求支撑下突破年内高点至499元/吨，超越去年峰值，钢厂自用增加推动周边区域价格同步上行。

从长期视角看，中国工业气体外包供气占比仍有较大提升空间。2021年第三方现场制气在整体中的占比已达57.8%，未来有望保持持续提升态势，收入可预测性强、现金流稳健，现场制气项目通常与下游客户签订长达15至20年的供气协议。

四、核心标的

2026年一季报显示，工业气体板块业绩明显分化——聚焦电子大宗气体的广钢气体净利润同比大增62.63%，聚焦电子特气的昊华科技净利润大增66.73%，而传统大宗气体为主的金宏气体净利润大幅下滑88.93%。华泰证券认为，伴随自主可控要求提高及反倾销等事件催化，我国头部电子气体公司有望充分受益。

电子特气核心标的

中船特气（688146）：国内六氟化钨产能第一，现有有效产能2000吨/年。2026年Q1归母净利润1.01亿元，同比增长16.86%。股价自4月初以来飙涨超560%，市值突破1300亿元，但公司已明确提示尚未签署大额实质性订单，存在市场情绪过热、短期快速回落风险。中巨芯（688549）六氟化钨产能600吨/年，重点提示原材料成本上升压力。

昊华科技（600378）：电子特气业务深度绑定头部客户，2026年Q1营收42.31亿元（同比+34.02%），归母净利润3.08亿元（同比+66.73%），扣非净利润同比大增78.81%。六氟化钨产品有供应国内外主要存储生产企业，在锂电材料需求和六氟化钨涨价的双轮驱动下，盈利质量持续改善。

广钢气体（688548）：国内极少数超高纯电子大宗气体综合性服务商，电子大宗气体2025年收入17.32亿元，同比增长16.41%。2026年Q1净利润0.92亿元，同比增长62.63%，自美国充装的多批次液氦已成功抵华，全球化供应链布局完善。

大宗气体和综合龙头

杭氧股份（002430）：国内空分设备与工业气体双龙头，2026年Q1营收39.96亿元（+12.11%），归母净利润2.65亿元（+17.26%），气体业务持续拓展。毛利率22.5%，同比提升1.1个百分点，一季度业绩回暖态势明确。

五、风险提示

地缘政治缓和的价格回落风险：六氟化钨等品种价格暴涨的核心支撑来自日企停产预期和钨原料出口管制。若全球供应链格局快速重塑或管制政策出现调整，相关电子特气价格可能面临阶段性回撤。

景气预期与业绩兑现的脱节风险：中船特气等龙头虽股价大幅上涨，但已明确提示尚未签署新的大额实质性长期订单，业绩增量存在较大不确定性，市场预期存在脱节风险。六氟化钨半年涨幅远超公司一季度利润增速，需关注后续订单能否跟上股价节奏。

产能扩张与行业竞争加剧风险：氦气、六氟化钨等高景气赛道正吸引新进入者布局，若产能集中释放速度加快，行业竞争格局可能面临阶段性恶化。

宏观经济与下游需求波动风险：传统大宗气体需求与宏观经济高度相关，若下游制造业景气度回落，相关企业的盈利能力将同步承压。6月市场需求虽处高位但后市支撑有所放缓，存在短期价格波动的可能。

估值偏高风险：中船特气年内涨幅已达560%，昊华科技、广钢气体等均获显著溢价，部分个股短期涨幅较大，估值已计入较多乐观预期，短期追高需保持警惕。

市场有风险，投资决策须建立在理性独立的思考之上。

编辑：周成

免责声明：本新闻资讯转载研报社，其版权和文责属原作者所有，若您是原作者且不希望被转载，请联系我们处理。